Индекс MSCI EM на этой неделе показали довольно оптимистичную динамику. Позитив на рынки принес Джером Пауэлл. Глава ФРС выступил с «глубиной» риторикой относительно уровня ставки, заявив, что она лишь немного ниже нейтрального уровня, к которому стремится регулятор. Сейчас ставка находится в диапазоне 2-2,25 %. До конца года вполне вероятно еще одно повышение.

Слабая макростатистика также способствовала ожиданиям снижения темпа ужесточения монетарной политики в 2019 г. Рынки отреагировали ростом. MSСI EM снова поднялся над долгосрочной трендовой линией. Котировки приблизились к верхней границе нисходящего канала.

Инвесторы ушли на выходные с оптимизмом в отношении торговых переговоров Трампа и Си Цзиньпина. На этой неделе было много противоречивых заявлений и ожиданий относительно встречи. США остались верны своей обычной манере давления. Китая избрал примирительную тактику. Основная встреча лидеров стран состоится в субботу 1 декабря.

Не расстроили инвесторов и откровенно слабые официальные данные по активности в китайской экономике в ноябре. Промышленный PMI составил пограничные 50 пунктов. PMI в секторе услуг сократился до 53,4 пунктов. Оба показателя оказались хуже ожиданий и отражают замедление китайской экономики.

В понедельник рынки могут продемонстрировать высокую волатильность. Выход индекса из канала будет позитивным знаком. Следующим важным сопротивлением станет область 1030 пунктов. Возврат под трендовую линию откроет дорогу к поддержке 930 пунктов. А поводом для такой динамики может послужить неудача на торговых переговорах в Аргентине.

Динамика российского рынка  

Индекс МосБиржи на этой неделе снова вернулся выше ключевого уровня 2370 пунктов. Поводом послужил как отскок всех рынков EM, так и сильная динамика Газпрома на фоне ожидания двузначных дивидендов. Корпоративные новости с форума «Россия зовет» способствовали росту отдельных эмитентов. Однако в начале недели рынок снизился на фоне геополитического фактора - задержания украинских военных судов в Керченском проливе. На данный момент история не обернулась сильными негативными последствиями.

После возврата индекса выше 2370 руб. закономерна его коррекция для проверки уровня на прочность. Поводом для нее послужили новости об отмене полноценной встречи Путина и Трампа на саммите G20. Закрепление выше станет хорошим сигналом. Ну а еще лучшим будет выход за пределы нисходящего канала с максимумов года. Для этого нужно уверенно преодолеть область 2410-2420 пунктов. В таком случае динамика может получить ускорение.

На отчетной неделе оттоки в фонды, инвестирующие непосредственно в российские акции, продолжились и составили $60 млн. Неделей ранее оттоки были равны $90 млн. Совокупно с фондами GEM оттоки составили $160 млн, против оттока $60 млн неделей ранее, согласно данным EPFR. Мы видим усиление оттоков в фонды GEM, несмотря на позитивную динамику рынков. Это очень любопытная тенденция, которая вполне может иметь инсайдерский характер. Впрочем, похоже, инвесторы просто решили не рисковать в преддверии переговоров США и Китая.

Таким образом, драйвером российского рынка на следующей неделе станет общая динамика развивающихся площадок, которая, в свою очередь, определяется новостями с фронта торговых войн. Сырье будет также иметь важное значение. Фокус на встречу представителей стран ОПЕК+.