Дорогие друзья!

Вот и подошел к концу 2023 год, который был несравненно лучше, чем год 2022. В уходящем году мы видели рост компаний, сосредоточенных вокруг ИИ, нежелание рынка падать, несмотря на ухудшающуюся ситуацию в экономиках различных стран, включая США.

Последний квартал уходящего года был прекрасным временем для тех, кто накапливал позиции в крипте, а наши клиенты заработали более 200% за квартал.

Геополитическая ситуация в этом году продолжала ухудшаться, война Израиля и Палестины, а также напряжение на фоне Тайваня, продолжающаяся война на Украине и конфликт Армении с Азербайджаном свидетельствует об увеличении локальных точек конфликта.

Этот год так же выявил серьезные проблемы в банковском секторе, что могло повлиять на финансовую систему серьезным образом, если бы в марте ФРС не вмешалась и не предотвратила дефолт нескольких банков.

Золото и Биткоин продемонстрировали феноменальный рост и стабильность в столь непростой обстановке.

Разборки Гарри Гэнслера с крипторынком, похоже заканчиваются не в его пользу, что позволяет крипте находить все большее признание в мире.

Именно это и показал последний квартал уходящего года, положив начало бычьему рынку.

Смотря уже на 2024 год, стоит отметить, что ситуация с рецессией остается на повестке дня, и несмотря на то, что уровень безработицы остается низкий, другие экономические показатели ухудшаются.

Если смотреть на финансовую систему в целом, то следует отметить, что накачивание экономик деньгами так или иначе увидит свой конец. Фиатные валюты продолжат девальвироваться, а спрос на ограниченные в объеме активы продолжит расти. Это коснется всех сфер жизни, поэтому нам необходимо искать инвестиционные возможности, которые позволят обогнать инфляцию.

Одной из таких сфер, мы считаем останется криптовалюта, которая будет расти по нашим оценкам до лета 2025 года. Если мы окажемся правы, и ФРС на новом витке количественного смягчения напечатает около $20 Трлн., то на рынке криптовалюты это отразится взрывным ростом, который по своим масштабам переплюнет 2021 год.

В наступающем году, однако, мы так же видим определенные риски, связанные с ухудшающимися показателями производственной активности, закредитованностью банковской системы, нереально высоким уровнем поднятия ставки, рынка недвижимости. Все эти проблемы дадут о себе знать так или иначе, вопрос лишь в том, смогут ли действия ФРС предотвратить рецессию.

Исходя из последнего выступления Пауэлла, становится понятно, что регулятор действует на опережение ситуации, давая понять рынкам, что не позволит повторение 2008 года. Рынок это понимает, поэтому игнорирует практически все негативные данные.

В любом случае, мы полагаем, что коррекция назрела, и мы вполне можем увидеть ее уже к концу следующего месяца. Останется ли коррекция коррекцией или потянет за собой рынок дальше, пока для нас неочевидно. 

Мы рассматриваем как вариант 10-15% коррекции, так и развитие худшего сценария, когда рынок может упасть на 35-40%, однако мы не думаем, что такое падение будет длительным. В случае последнего сценария мы можем вполне вероятно увидеть V образное восстановление.

выборы в сша

Еще одним важным фактором являются выборы президента США в следующем году. Как правило такого рода года являются положительными для рынка, так как политики стараются радовать своих избирателей, а благополучие экономики ассоциируется с ростом фондового рынка. И хоть это совершенно не имеет никакой связи с реальностью, в головах избирателей связь именно такая.

Таким образом можно с большой вероятностью предположить, что вторая половина года выдастся положительной как для фондового рынка, так и для крипторынка.

геополитическая ситуация

Важным фактором риска по-прежнему остается геополитическая ситуация в мире. Война России и Украины на европейском направлении, Израиля и Палестины на ближнем востоке, а так же обострение ситуации с Тайванью – все это является крайне негативными новостями для рынков в случае существенной эскалации.

Так же не стоит забывать про логистические проблемы, которые возникли в последнее время в районе Суэцкого канала. Все эти факторы будут воздействовать на рост цен практически на все, не давая инфляции упасть.

Сейчас становится очевидным, что инфляционные тренды останутся в силе в следующем и последующих годах. Так, с новым витком QE инфляция может достичь двухзначных цифр через несколько лет. Что же касается других стран, то ситуация будет еще хуже.

Не стоит забывать, что практически все страны прибегают к количественному смягчению, однако почему-то в медиа пространстве в основном обсуждается этот процесс в США.

В связи с этим все больше количество инвесторов будет переходить в твердые активы, в первую очередь золото. Вполне возможно, что к концу десятилетия мы сможем увидеть золото на уровне $5000 за унцию, возможно больше. Тут, однако вопрос сводится к ликвидности и реализации золота. Мы конечно же имеем ввиду хранение активов в физическом золоте – никакая другая форма не является гарантией и сохранностей ваших активов.

Реализация физического золота на сегодняшний день связана с рядом ограничений и трудностей в зависимости от страны, что затрудняет накопления и обращение для среднего инвестора. Мы полагаем, что со временем, по мере усиление инфляции будут разработаны механизмы, которые существенно повысят ликвидность физического металла и упростят его обращение.

Так же уже сейчас многие специалисты рассматривают BTC как цифровое золото в силу его ограниченности и популярности. Данный вопрос остается пока неоднозначным, однако в последнее время корреляция BTC и рынка становится все меньше, что явно указывает на смену сентимента в сторону консервативности актива.

В 2024 году в силу халвинга, доминация BTC скорее всего будет падать, давая преимущество альткоинам, которые будут по темпам роста опережать BTC. Скорее всего коррекция, которую мы ждем в 1 квартале следующего года будет последней хорошей возможностью сформировать криптопортфель тем, кто еще этого не сделал.

На наш взгляд следующий бычий рынок в крипте, который продлится до лета-осени 2025 года будет намного сильнее, чем предыдущие. Это связано в первую очередь с тем, что будут одобрены ETF, а это позволит юридическим лицам иметь экспозицию в криптоактивах, более того фонд на BTC – это только начало, за ним последуют другие фонды. Так уже сейчас понятно, что следующий на подходе это ETF на ETH.

Что касается экономики РФ, то за прошедший год мы полностью свели нашу экспозицию по этому рынку к 0. Это связано с очень сильно возросшими геополитическими и валютными рисками. Уверенное обесценивание рубля влечет за собой необходимость в существенном увеличении доходности от инвестиций в рублевый рынок, что на наш взгляд как минимум видится затруднительным из-за падения доходностей компаний, увеличение фискальной и валютной нагрузки.

Дефицит бюджета и военная направленность в 2024 году может привести к дальнейшему обесцениванию рубля по отношению к другим валютам. Так, ближе к лету мы не исключаем падение рубля на уровень 120-150 рублей за доллар.

Если говорить о сохранении капитала, то мы по-прежнему в 2024 году видим доллар США как единственная валюта, которая при своей максимальной ликвидности будет обесцениваться меньше всего по сравнению с другими валютами, поэтому рекомендуем держать наиболее ликвидную часть своих активов именно в USD.

Следующий год будет довольно противоречивым, по крайней мере до того, как ФРС решит окончательно перевернуться и станет понижать ставки. Именно первое понижение ставки будет явным сигналом нового цикла смягчение монетарной политики.

Мы полагаем, что за снижением ставок последует количественное смягчение, однако в этот раз вполне возможно, что оно будет называться по-другому, но сути это не меняет.

Чтобы избежать серьезной рецессии, регулятор должен будет прибегнуть к массированному вливанию денег, что, несомненно, отразится крайне положительно на рисковых активах. В первую очередь это вызовет рост криптоактивов и акций малой капитализации.

Что касается доллара, то мы видим его укрепление в первом квартале следующего года, в то время как остальную часть года DXY продолжит падение.

Инфляция в первом полугодии следующего года, по нашим оценкам останется на текущих уровнях, возможно мы увидим некое понижение, однако ближе к 2026 году инфляция может достигнуть двузначных цифр.

Как мы и говорили ранее, Российский рынок видится нам неинтересным в силу большого количества рисков, в первую очередь валютных.

Касательно развивающихся рынков мы рассматриваем рынок Индии, как перспективно развивающийся, не исключаем, что он может показать себя с сильной стороны в ближайшие 2 года.

Как и ранее, у тех, у кого есть возможность, мы рекомендуем постепенно вкладывать деньги в коллекционные предметы, потому как их стоимость будет расти и дальше. В первую очередь мы имеем ввиду боны, нумизматические монеты, предметы старины, картины и тому подобное.