В этой статье мы постарались кратко, но информативно раскрыть применение индекса VIX, который иногда называют индексом страха. Есть заблуждение, что можно непосредственно купить этот индекс, однако это не так, поэтому мы постарались указать на возможные варианты его приобретения и риски.
VIX - это фондовый индекс, который отражает ожидания рынка в отношении будущей волатильности в течение следующих 30 дней. Его значение определяется ценами опционов в более широком индексе S&P 500, которые торгуются на Чикагской бирже опционов (CBOE). VIX также известен как индекс страха или индекс волатильности.
На практике VIX Index представляет волатильность ежемесячных опционов колл и пут в индексе S&P 500. Цена VIX является мерой волатильности, отображаемой в процентах, и поэтому может колебаться от 0 до 100.
Пионерами исследования волатильности являются Мангейм Бреннер и Дэн Галлей. Они успешно создали первый индекс волатильности в 1986 году. Их исследование было опубликовано под названием «Новости финансовых инструментов для хеджирования изменений волатильности».
Бреннер и Галлей планировали назвать индекс волатильности индексом сигма по аналогии с символом сигма, который применяется для обозначения в финансовой математике.
Лишь в 1992 году Чикагская комиссия по торговле опционами начала свое собственное исследование волатильности на основе индекса. Цель исследования состояла в том, чтобы создать фондовый индекс на основе волатильности опционов, доступных для торговли, а не просто индикатора для финансовых аналитиков.
Таким образом, индекс волатильности VIX Index был создан в 1993 году благодаря работе профессора Вилли.
Значения индекса VIX в теории располагаются на шкале от 0 до 100. Индекс рассчитывается с января 1990 года. Максимального в истории значения в 89,53 пункта индекс достигал 24 октября 2008 года, минимального — 8,56 пункта — 24 ноября 2017 года. Чаще всего значения индикатора располагаются в диапазоне от 15 до 40.
Если значение индикатора ниже 20 или 15, то опасения инвесторов относительно падения рынка невелики. Это значит, что рынки в среднесрочной и долгосрочной перспективе находятся в растущем тренде. Само снижение VIX ниже 20 можно воспринимать как повод задуматься о покупке американских ценных бумаг на долгосрочную перспективу.
Если значение индикатора превышает уровень 70–80, то теоретически это должно означать, что трейдеры стремятся максимально застраховаться. Причем уже не только от колебаний, но и от глубокого падения рынка.
Конечно же было бы здорово купить непосредственно VIX, когда он находится на своих минимальных значениях и держать его до лучших времен, однако на биржевых площадках не бывает таких простых путей.
Мы уже неоднократно рассказывали, что риск = доходности, поэтому просто взять индекс и купить его не получится. Но об этом позже.
Что касается применения VIX, о котором нигде не написано. Обычно VIX растет, когда увеличивается неопределенность. Это происходит тогда, когда нет уверенности в том, что рынок будет расти, инвесторы начинают избегать вложения в рисковые активы, то есть в акции. Вместе с этим стоимость опционов увеличивается, иными словами страховка становится дороже, так как продавцы опционов пытаются захеджировать свои риски.
Все это приводит к тому, что увеличивается страх от будущей неизвестности, трейдеры становятся более эмоционально нестабильны, а это приводит к тому, что волатильность увеличивается.
Инвестировать непосредственно в индекс волатильности (VIX) нельзя. Единственным методом его торговли является покупка и продажа ценных бумаг, которые отслеживают VIX.
Существует несколько способов купить VIX:
Следует заметить, что покупку ETF, таких как VXX следует совершать только непосредственно перед какими-либо событиями, которые повысят страх трейдеров, что, порой предсказать бывает очень трудно. В каждом фонде, особенно в фондах с плечами вшита комиссия за работу управляющей компании, которая так или иначе понижает стоимость фонда, поэтому бэксплит неизбежен (то есть когда назначается новая цена актива с пропорциональным уменьшением долей).
Если вы посмотрите на график, то увидите, что котировки имеют понижательный тренд, лишь в некоторые моменты, когда возникает волатильность на рынках, фонд растет.
Следуем также добавить, что рынок падает очень быстро, а растет медленно, поэтому поймать фазу падения бывает очень сложно, а рост может затянуться на года. В последнем случае вы обречены на постепенно дешевеющий фонд.
С нашей точки зрения практическим применением индикатора VIX служит его постоянный мониторинг, который может указать на настороженность и нервозность трейдеров, и, соответственно, на предстоящее снижения рынков.
Целесообразно использовать VIX как глобальный индикатор рынков, схожий с многими осцилляторами, которые принимают значения от 0 до 100, однако в нашем случае, в отличае от осцилляторов показывает не перепроданность и перекупленность рынков, а нервозность трейдеров, неуверенность и повышенную волатильность.
Добрый вечер, интересная статья, спасибо. Скажите, а на российском рынке есть такой индикатор ?
На российском рынке, к сожалению, подобного индикатора нет.
Анатолий 2020-09-15 в 20:15:03
Спасибо за статью, теперь стало понятно, что такое VIX, я думал его можно купить, теперь стало понятно. Побольше бы таких статей.